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BayWa kaufen
02.03.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die BayWa-Aktie (ISIN DE0005194062 / WKN 519406) nach wie vor mit dem Rating "kaufen" ein.
BayWa habe heute mit vorläufigen Ergebnissen überrascht. Dank des größtenteils steuerfreien Effekts aus dem Verkauf von Immobilien hätten die Steuerquote (21,1% vs. Bankhaus Lampe-Erwartungen 25%) und der Ergebnisanteil Dritter (14,5 Mio. EUR statt 15 Mio. EUR erwartet) deutlich unter den Analystenerwartungen gelegen, womit sich die Differenzen beim Nettogewinn und EPS erklären würden.
Beim Blick in die einzelnen Segmente habe sich das Bild wie folgt dargestellt: Der Agrarbereich habe mit 3,27 Mrd. EUR Umsatz die Analystenerwartungen getroffen. Der Energiebereich sei mit 1,84 Mrd. EUR Umsatz ebenfalls in-line gewesen. Die Bausegmente mit 1,776 Mrd. EUR versus Bankhaus Lampe-Research Prognose von 1,760 Mrd. EUR seien um 1% besser als erwartet gewesen, damit seien die internen Erwartungen des Konzerns ebenfalls übertroffen worden.
Rückblickend sei das schwierigere Jahr 2009 nach dem Rekordjahr 2008 sehr erfreulich für die BayWa verlaufen. Das schwächere Agrargeschäft (Düngemittelabschreibungen in Q1 hätten mit 20 Mio. EUR belastet) habe auch dank der Portfoliobereinigungen (Autohandel, Immobilienverkäufe; Verkauf des DZ-Anteils) ausgeglichen werden können.
Der Blick in die Zukunft verspreche Gutes. Zum einen entfalle der genannte Abschreibungsposten und zum anderen würden ab diesem Jahr auch die neu akquirierten Unternehmen im Bereich erneuerbaren Energie positiv zum Ergebnis (Umsatz: +350 Mio. EUR, EBTe +5 Mio. EUR) beitragen, so dass die Marschrichtung des CEOs lauten dürfte, das Rekordergebnis von 2008 (damals habe das Vorsteuerergebnis bei 103,5 Mio. EUR gelegen) wieder ins Visier zu nehmen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe sehen sich in der Wahl der BayWa-Aktie zu ihren Top-Favoriten mit den erreichten Ergebnissen bestätigt und empfehlen mit Blick auf die genannten Ergebnisverbesserungspotenziale in 2010 weiterhin den Kauf der Aktie. Das Kursziel werde nach wie vor bei 33 EUR gesehen. (Analyse vom 02.03.2010) (02.03.2010/ac/a/d)
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